外國投資銀行與工程顧問公司的商機-中國金融業不良資產處置………吳麗萍
發布時間：[2006-01-09] 關注度：[]北京國金管理咨詢有限公司 吳麗萍
按照中國的入世承諾，中國銀行業將在2006年底前全面開放，屆時，國有銀行將不得不直面外資銀行的殘酷競爭。加快處置不良資產力度，是各大金融機構及其資產管理公司面臨的首要問題。
一、中國不良資產產生的原因
從體制等大環境來看可概括為三方面：
一是政策因素。如原有投資體制的弊端，地方政府對銀行的行政干預等。
二是銀行因素，銀行自身的治理結構和經營管理不善。如忽視科學決策，片面追求市場份額、規模效益，信貸管理上的內控機智不健全、缺乏必要的風險約束機制等，導致信用風險、道德風險、投資失誤。
三是企業因素，如企業的投資決策失誤造成的大面積虧損、企業改制過程中銀行債務的懸空和逃廢等。實際上，形成不良資產的這些原因常常是密切相關、共同作用的。
從本質上看，銀行不良資產主要是由于對國有企業發放的帶有隱性財政補貼性質的貸款造成的。隨著上世紀90年代國內由賣方市場向買方市場的轉化，國有企業出現大面積虧損，企業高負債和軟預算約束的制度環境下，企業的虧損便直接轉化為銀行的不良資產。而在90年代后期國內需求明顯不足，國有企業的經營陷入了困境，產生大量不良資產。專家分析指出，企業的產權結構和政府角色定位是解釋銀行不良貸款成因的第一變量，可解釋現有的銀行不良貸款的70％；銀行自身經營管理不善則是第二變量，解釋銀行不良資產剩下的30％。
二、中國不良資產處置市場的形成
中國于1999年相繼設立信達、華融、東方、長城四大全國性的資產管理公司(Asset Management Corporation，以下簡稱AMC或資產公司)，開始全面、大規模、集中地清理不良資產，進入了以AMC為主導的清理階段。AMC的業務范圍廣泛，基本上包括除吸收存款和股票二級市場以外的所有金融業務，實際上具有投資銀行性質和金融百貨公司的特征。
目前，中國已經形成了包括資產公司、銀行等金融機構、投資者、中介機構等在內的不良資產處置市場主體。
整個金融業的不良資產存量很大，除了原四大國有商業銀行因進行股份制改革及上市的需要，已剝離出來的不良資產外，每年在正常的經營當中仍會產生約5%的不良貸款，而形成新的不良資產，其他股份制商業銀行經十幾年的經營也已產生大量不良資產可，據分析中國金融機構不良資產總額已經達到了約3.1萬億元。
四大資產管理公司和其他商業銀行的已有的和新生的不良資產，都面臨著需進行處置的艱巨任務。
截至2006年3月31日止，作為中國金融機構主要組成部門，也是不良資產主要持有人的四大資產管理公司不良資產的統計數據如下：
單位：億元
|
金融機構名稱 |
不良資產金 額 |
已處置的 不良資產金額 |
尚未處置的 不良資產金額 |
|
東方資產管理公司 |
2674 |
1419.9 |
1254.1 |
|
長城資產管理公司 |
3458 |
2707.8 |
750.2 |
|
信達資產管理公司 |
3730 |
2067.7 |
1662.3 |
|
華融資產管理公司 |
4077 |
2468 |
1609 |
|
合計 |
13939 |
8663.4 |
5275.6 |
三、中國金融資產管理公司處置不良資產的方法剖析
1、資產重組方式
優質企業對劣質企業進行收購兼并等形式的資產重組也可以化解部分不良資產。但在現實中，國有企業重組大多是政府撮合，政府作為資產所有者，指定買賣雙方，并傾向于把虧損嚴重，改造前景不好的企業推向市場，但又不愿“低價甩賣”，使得產權交易市場冷清，這樣的“拉郎配”有可能使效益好的企業背上包袱，為不良資產的處置增加新的障礙。
2、打包出售、拍賣、招標等方式
這類方式的最大好處在于能夠迅速減少不良資產存量，獲得一部分現金，從而可以繼續盤活和處置不良資產。由于它們具有適用范圍廣、對象條件要求低、處置的配套環境比較完善等優勢，所以目前得到了銀行和ＡＭＣ的廣泛采用。
3、債轉股
我國債轉股的具體做法是由ＡＭＣ收購部分國有商業銀行對國有企業的不良債權并轉換為股權，其中國企成為股份公司，ＡＭＣ作為股東享有相應的權益但不直接參與企業的經營管理。ＡＭＣ作為階段性股東，不持續經營并將盡快退出。這種方式在一定程度上減輕了歷史包袱，使銀行和企業的處境都得到很大改善。
4、資產證券化
由于資產證券化（簡稱ＡＢＳ）能夠將銀行資產負債表上的信貸資產由表內移至表外，從而提高銀行資產的流動性和盈利性。
5、信托處置方式
信托是一種財產轉移和管理的設計，即財產的所有人（委托人）將財產權利轉移給受托人，受托人依委托人的意愿，為受益人的利益或為特定的目的，管理和處分信托財產的關系。
綜上看出，這些處置方式不是在發揮作用的同時并存著許多不足，就是在我國現階段還不具備真正實施的條件。面對2006年我國將對外資銀行全面開放的局勢，以為盡快處置不良資產比較理想的方法就是通過技術手段使不良資產的最終損失逐漸分散到今后相應的承擔主體之上。
上述資產處置方式達到的目的是債務人與債權人和投資主體間進行了資產劃轉，僅僅做到的賬面/賬務處理，即第一類處置，并沒有使得不良資產經過處置最終使其功能得以發揮，產生經濟效益和社會效益。
四大資產管理公司處理不良資產的一個重要手段是將不良資產進行分類整理，打包出售、拍賣、招標等方式轉讓給外國投資銀行，這樣主要是能夠增加現金流入，直接補充到經營中，使金融機構獲得新生血液。這種方法在資產處置中逐漸占了主導地位，并且會有增長趨勢。
四、國外投資銀行介入中國不良資產處置市場對工程咨詢服務的需求
目前，與外國投資銀行的成交總額達到了400億元。而外國投資銀行自行進行的不良資產再處置方式大多是采用第一類資產處置方式，即通過一攬子購入再拆分出售，由新買家進行第二類資產處置任務，否則不良資產并不能改變其資產性質，重新恢復其功能，達到直接投資目的。如果外國投資銀行直接委托專業公司，進行第二類資產處置，減少了中間拆分環節，在多數情況下外國投資銀行在這一方式下將取得更大收益。
在國際上，工程咨詢公司與銀行等金融機構是天然的合作伙伴，由金融機構提供融資的幾乎全部建設項目均被要求聘用由金融機構認可的工程顧問公司承擔項目管理，以便在建設過程中實現對進度、質量、成本與融資安全的控制。
外國投資銀行購買了境內不良資產后，除了能夠達到控股目的外，如需將這些投資轉換成優良資產，產生經濟效益時。他們應委托本土化的專業工程咨詢公司承擔處置任務，達到上述投資目的。
中國工程咨詢行業剛剛發展起來，能夠承擔工程項目全過程管理的企業很少且不成熟，造成多數工程咨詢企業無力承擔不良資產處置的管理咨詢工作，并且國際化程序普遍很低，與外國投資銀行溝通等方面存在一定困難，使外國投資銀行面臨一個困境。但與外國顧問公司同行的溝通不存在任何障礙，通過外國顧問公司，可以更好的理解外國投資銀行的需求，并予以滿足。
外國顧問公司也通常會在“資產”所在國尋求提供專業咨詢公司來進行協作。
五、北京國金管理咨詢有限公司的優勢
北京國金管理咨詢有限公司（簡稱“國金管理”）目前是國內房建（不動產）工程方面最大的可承擔項目全過程管理任務的工程咨詢公司，并且有如下優勢：
一是與國外工程項目投資人有長期愉快的合作歷史，包括為德國Viesmann、Haefele 、Siemens、日本SHIMIZV、韓國ILJIN、SK、美國BIHH等公司投資的多個項目專業咨詢和項目全過程管理；
二是承擔大量大型特大型建設項目全過程管理，對建設項目從立項、可行性研究、初步設計概算、項目實施、竣工驗收移交提供全方位的管理咨詢服務；包括：中國最大的社會發展項目中央電視臺新臺址建設，建筑面積59萬平方米，工程投資總額達到80億元；中國最具影響力的公共建設項目國家博物館改建，建筑面積25萬平方米，工程投資總額29億元。
三是承擔大量政府顧問工作，如：北京市政府投資項目約30%的可行性研究報告評估業務是由我公司承擔；北京市重大項目稽察辦公室將政府投資的重大項目稽察工作的40%，委托我公司承擔。
“國金管理”接受委托，自行完成不良資產處置，轉換為優良資產的成功案例：
一、國恒基業大廈項目
國恒基業大廈項目位于北京市朝陽區熊貓環島西200米，總建筑面積53000平方米，地下二層，地上十一層至十八層，是一幢集辦公、商業和高檔公寓為一體的綜合性建筑。業主是北京國恒基業房地產開發中心。
國恒項目自1994年由初始投資人立項，前后4次變更投資人，前期建設手續和土地關系非常復雜。
業主在與項目原投資人及土地方洽談項目轉讓時，即邀請“國金管理”參與前期資料、設計方案和轉讓條件的分析論證工作，“國金管理”先后向業主提交了對北京國恒基業大廈項目的初步分析報告和北京國恒基業大廈項目有關問題的建議和說明，就國恒項目的綠地面積、車位數量、戶型方案、土地址界、開發進度、投資估算、資金計劃等提出建議方案，業主在“國金管理”的配合下不僅與原投資人、土地方成功簽署了項目轉讓合同，同時也確定了投資目標（如：建筑面積不能低于48662平方米，總投資不超過2億9千萬元),堅定了業主的投資信心。通過項目轉讓階段的配合工作，業主對“國金管理”的能力和信譽有了相當程度的了解，相互建立了一定的信任。
2000年8月，在國恒項目轉讓后不久，業主委托“國金管理”承擔國恒項目自立項、土地、規劃、設計、施工直至竣工、移交、結算、保修的建設項目全過程管理（含監理）工作。
經過各方的共同努力，國恒項目在建筑面積增加約4500平方米，精裝修工程增加約3萬平方米的條件下，施工工期為16個月18天，比委托管理合同中18個月完成初裝修核驗'的工期目標提前了42天；工程結算總投資為2億7千萬元，比委托管理合同簽訂前確定的'總建筑面積48662平方米、總投資2億9千萬元的投資目標節省了2千萬元。其中，建安與市政工程的變更、洽商、索賠等費用增加額僅占合同額的2.4%；工程質量獲得2001年度北京市結構長城杯。
二、天域新城項目
天域新城項目原為一棟15000平方米的四層框架結構樓，用于休閑娛樂場所。由于該項目屬于開工手續不齊全的工程，于1999年建完主體結構后就停止施工，成為爛尾樓。
天域新城房地產開發公司于2002年將該項目及土地證全部收購，從新進行立項。
“國金管理”與建設單位簽訂了項目全過程管理及監理委托合同。從項目的前期手續及設計等所有方面提供咨詢服務。
由于原結構是1999年建成的，不能滿足現行設計規范的要求，項目擴建必須進行結構加固，才能保證審圖的通過。并且在用途上也進行了實質性的改變，經實地考察周邊環境以及各種需求測試，確定如果按照原用途施工并經營的話，因與其產生的經濟可能會使得投入產出比較低。該項目坐落在位居北京市朝陽區來廣營東路。周圍有香江別墅和長島藍橋別墅等高級住宅區，居民多為外國人，附近有一所國際小學，如果改建成配套的國際中學，其產生的社會效益和經濟效益都將比原方案有很大提高。
2005年4月份所有開工手續全部完成，于5月份全面進行施工。目前，擴建結構及二次結構基本完成，正在進行室內設備安裝、外幕墻的施工等。預計在2006年8月份竣工。
