外國投資銀行與工程顧問公司的商機(jī)-中國金融業(yè)不良資產(chǎn)處置………吳麗萍
發(fā)布時(shí)間：[2006-01-09] 關(guān)注度：[]北京國金管理咨詢有限公司 吳麗萍
按照中國的入世承諾，中國銀行業(yè)將在2006年底前全面開放，屆時(shí)，國有銀行將不得不直面外資銀行的殘酷競爭。加快處置不良資產(chǎn)力度，是各大金融機(jī)構(gòu)及其資產(chǎn)管理公司面臨的首要問題。
一、中國不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因
從體制等大環(huán)境來看可概括為三方面：
一是政策因素。如原有投資體制的弊端，地方政府對銀行的行政干預(yù)等。
二是銀行因素，銀行自身的治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營管理不善。如忽視科學(xué)決策，片面追求市場份額、規(guī)模效益，信貸管理上的內(nèi)控機(jī)智不健全、缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制等，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)、投資失誤。
三是企業(yè)因素，如企業(yè)的投資決策失誤造成的大面積虧損、企業(yè)改制過程中銀行債務(wù)的懸空和逃廢等。實(shí)際上，形成不良資產(chǎn)的這些原因常常是密切相關(guān)、共同作用的。
從本質(zhì)上看，銀行不良資產(chǎn)主要是由于對國有企業(yè)發(fā)放的帶有隱性財(cái)政補(bǔ)貼性質(zhì)的貸款造成的。隨著上世紀(jì)90年代國內(nèi)由賣方市場向買方市場的轉(zhuǎn)化，國有企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損，企業(yè)高負(fù)債和軟預(yù)算約束的制度環(huán)境下，企業(yè)的虧損便直接轉(zhuǎn)化為銀行的不良資產(chǎn)。而在90年代后期國內(nèi)需求明顯不足，國有企業(yè)的經(jīng)營陷入了困境，產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)。專家分析指出，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和政府角色定位是解釋銀行不良貸款成因的第一變量，可解釋現(xiàn)有的銀行不良貸款的70％；銀行自身經(jīng)營管理不善則是第二變量，解釋銀行不良資產(chǎn)剩下的30％。
二、中國不良資產(chǎn)處置市場的形成
中國于1999年相繼設(shè)立信達(dá)、華融、東方、長城四大全國性的資產(chǎn)管理公司(Asset Management Corporation，以下簡稱AMC或資產(chǎn)公司)，開始全面、大規(guī)模、集中地清理不良資產(chǎn)，進(jìn)入了以AMC為主導(dǎo)的清理階段。AMC的業(yè)務(wù)范圍廣泛，基本上包括除吸收存款和股票二級市場以外的所有金融業(yè)務(wù)，實(shí)際上具有投資銀行性質(zhì)和金融百貨公司的特征。
目前，中國已經(jīng)形成了包括資產(chǎn)公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)、投資者、中介機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的不良資產(chǎn)處置市場主體。
整個(gè)金融業(yè)的不良資產(chǎn)存量很大，除了原四大國有商業(yè)銀行因進(jìn)行股份制改革及上市的需要，已剝離出來的不良資產(chǎn)外，每年在正常的經(jīng)營當(dāng)中仍會產(chǎn)生約5%的不良貸款，而形成新的不良資產(chǎn)，其他股份制商業(yè)銀行經(jīng)十幾年的經(jīng)營也已產(chǎn)生大量不良資產(chǎn)可，據(jù)分析中國金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)總額已經(jīng)達(dá)到了約3.1萬億元。
四大資產(chǎn)管理公司和其他商業(yè)銀行的已有的和新生的不良資產(chǎn)，都面臨著需進(jìn)行處置的艱巨任務(wù)。
截至2006年3月31日止，作為中國金融機(jī)構(gòu)主要組成部門，也是不良資產(chǎn)主要持有人的四大資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如下：
單位：億元
|
金融機(jī)構(gòu)名稱 |
不良資產(chǎn)金 額 |
已處置的 不良資產(chǎn)金額 |
尚未處置的 不良資產(chǎn)金額 |
|
東方資產(chǎn)管理公司 |
2674 |
1419.9 |
1254.1 |
|
長城資產(chǎn)管理公司 |
3458 |
2707.8 |
750.2 |
|
信達(dá)資產(chǎn)管理公司 |
3730 |
2067.7 |
1662.3 |
|
華融資產(chǎn)管理公司 |
4077 |
2468 |
1609 |
|
合計(jì) |
13939 |
8663.4 |
5275.6 |
三、中國金融資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的方法剖析
1、資產(chǎn)重組方式
優(yōu)質(zhì)企業(yè)對劣質(zhì)企業(yè)進(jìn)行收購兼并等形式的資產(chǎn)重組也可以化解部分不良資產(chǎn)。但在現(xiàn)實(shí)中，國有企業(yè)重組大多是政府撮合，政府作為資產(chǎn)所有者，指定買賣雙方，并傾向于把虧損嚴(yán)重，改造前景不好的企業(yè)推向市場，但又不愿“低價(jià)甩賣”，使得產(chǎn)權(quán)交易市場冷清，這樣的“拉郎配”有可能使效益好的企業(yè)背上包袱，為不良資產(chǎn)的處置增加新的障礙。
2、打包出售、拍賣、招標(biāo)等方式
這類方式的最大好處在于能夠迅速減少不良資產(chǎn)存量，獲得一部分現(xiàn)金，從而可以繼續(xù)盤活和處置不良資產(chǎn)。由于它們具有適用范圍廣、對象條件要求低、處置的配套環(huán)境比較完善等優(yōu)勢，所以目前得到了銀行和ＡＭＣ的廣泛采用。
3、債轉(zhuǎn)股
我國債轉(zhuǎn)股的具體做法是由ＡＭＣ收購部分國有商業(yè)銀行對國有企業(yè)的不良債權(quán)并轉(zhuǎn)換為股權(quán)，其中國企成為股份公司，ＡＭＣ作為股東享有相應(yīng)的權(quán)益但不直接參與企業(yè)的經(jīng)營管理。ＡＭＣ作為階段性股東，不持續(xù)經(jīng)營并將盡快退出。這種方式在一定程度上減輕了歷史包袱，使銀行和企業(yè)的處境都得到很大改善。
4、資產(chǎn)證券化
由于資產(chǎn)證券化（簡稱ＡＢＳ）能夠?qū)y行資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸資產(chǎn)由表內(nèi)移至表外，從而提高銀行資產(chǎn)的流動性和盈利性。
5、信托處置方式
信托是一種財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移和管理的設(shè)計(jì)，即財(cái)產(chǎn)的所有人（委托人）將財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)移給受托人，受托人依委托人的意愿，為受益人的利益或?yàn)樘囟ǖ哪康模芾砗吞幏中磐胸?cái)產(chǎn)的關(guān)系。
綜上看出，這些處置方式不是在發(fā)揮作用的同時(shí)并存著許多不足，就是在我國現(xiàn)階段還不具備真正實(shí)施的條件。面對2006年我國將對外資銀行全面開放的局勢，以為盡快處置不良資產(chǎn)比較理想的方法就是通過技術(shù)手段使不良資產(chǎn)的最終損失逐漸分散到今后相應(yīng)的承擔(dān)主體之上。
上述資產(chǎn)處置方式達(dá)到的目的是債務(wù)人與債權(quán)人和投資主體間進(jìn)行了資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)，僅僅做到的賬面/賬務(wù)處理，即第一類處置，并沒有使得不良資產(chǎn)經(jīng)過處置最終使其功能得以發(fā)揮，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。
四大資產(chǎn)管理公司處理不良資產(chǎn)的一個(gè)重要手段是將不良資產(chǎn)進(jìn)行分類整理，打包出售、拍賣、招標(biāo)等方式轉(zhuǎn)讓給外國投資銀行，這樣主要是能夠增加現(xiàn)金流入，直接補(bǔ)充到經(jīng)營中，使金融機(jī)構(gòu)獲得新生血液。這種方法在資產(chǎn)處置中逐漸占了主導(dǎo)地位，并且會有增長趨勢。
四、國外投資銀行介入中國不良資產(chǎn)處置市場對工程咨詢服務(wù)的需求
目前，與外國投資銀行的成交總額達(dá)到了400億元。而外國投資銀行自行進(jìn)行的不良資產(chǎn)再處置方式大多是采用第一類資產(chǎn)處置方式，即通過一攬子購入再拆分出售，由新買家進(jìn)行第二類資產(chǎn)處置任務(wù)，否則不良資產(chǎn)并不能改變其資產(chǎn)性質(zhì)，重新恢復(fù)其功能，達(dá)到直接投資目的。如果外國投資銀行直接委托專業(yè)公司，進(jìn)行第二類資產(chǎn)處置，減少了中間拆分環(huán)節(jié)，在多數(shù)情況下外國投資銀行在這一方式下將取得更大收益。
在國際上，工程咨詢公司與銀行等金融機(jī)構(gòu)是天然的合作伙伴，由金融機(jī)構(gòu)提供融資的幾乎全部建設(shè)項(xiàng)目均被要求聘用由金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的工程顧問公司承擔(dān)項(xiàng)目管理，以便在建設(shè)過程中實(shí)現(xiàn)對進(jìn)度、質(zhì)量、成本與融資安全的控制。
外國投資銀行購買了境內(nèi)不良資產(chǎn)后，除了能夠達(dá)到控股目的外，如需將這些投資轉(zhuǎn)換成優(yōu)良資產(chǎn)，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益時(shí)。他們應(yīng)委托本土化的專業(yè)工程咨詢公司承擔(dān)處置任務(wù)，達(dá)到上述投資目的。
中國工程咨詢行業(yè)剛剛發(fā)展起來，能夠承擔(dān)工程項(xiàng)目全過程管理的企業(yè)很少且不成熟，造成多數(shù)工程咨詢企業(yè)無力承擔(dān)不良資產(chǎn)處置的管理咨詢工作，并且國際化程序普遍很低，與外國投資銀行溝通等方面存在一定困難，使外國投資銀行面臨一個(gè)困境。但與外國顧問公司同行的溝通不存在任何障礙，通過外國顧問公司，可以更好的理解外國投資銀行的需求，并予以滿足。
外國顧問公司也通常會在“資產(chǎn)”所在國尋求提供專業(yè)咨詢公司來進(jìn)行協(xié)作。
五、北京國金管理咨詢有限公司的優(yōu)勢
北京國金管理咨詢有限公司（簡稱“國金管理”）目前是國內(nèi)房建（不動產(chǎn)）工程方面最大的可承擔(dān)項(xiàng)目全過程管理任務(wù)的工程咨詢公司，并且有如下優(yōu)勢：
一是與國外工程項(xiàng)目投資人有長期愉快的合作歷史，包括為德國Viesmann、Haefele 、Siemens、日本SHIMIZV、韓國ILJIN、SK、美國BIHH等公司投資的多個(gè)項(xiàng)目專業(yè)咨詢和項(xiàng)目全過程管理；
二是承擔(dān)大量大型特大型建設(shè)項(xiàng)目全過程管理，對建設(shè)項(xiàng)目從立項(xiàng)、可行性研究、初步設(shè)計(jì)概算、項(xiàng)目實(shí)施、竣工驗(yàn)收移交提供全方位的管理咨詢服務(wù)；包括：中國最大的社會發(fā)展項(xiàng)目中央電視臺新臺址建設(shè)，建筑面積59萬平方米，工程投資總額達(dá)到80億元；中國最具影響力的公共建設(shè)項(xiàng)目國家博物館改建，建筑面積25萬平方米，工程投資總額29億元。
三是承擔(dān)大量政府顧問工作，如：北京市政府投資項(xiàng)目約30%的可行性研究報(bào)告評估業(yè)務(wù)是由我公司承擔(dān)；北京市重大項(xiàng)目稽察辦公室將政府投資的重大項(xiàng)目稽察工作的40%，委托我公司承擔(dān)。
“國金管理”接受委托，自行完成不良資產(chǎn)處置，轉(zhuǎn)換為優(yōu)良資產(chǎn)的成功案例：
一、國恒基業(yè)大廈項(xiàng)目
國恒基業(yè)大廈項(xiàng)目位于北京市朝陽區(qū)熊貓環(huán)島西200米，總建筑面積53000平方米，地下二層，地上十一層至十八層，是一幢集辦公、商業(yè)和高檔公寓為一體的綜合性建筑。業(yè)主是北京國恒基業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)中心。
國恒項(xiàng)目自1994年由初始投資人立項(xiàng)，前后4次變更投資人，前期建設(shè)手續(xù)和土地關(guān)系非常復(fù)雜。
業(yè)主在與項(xiàng)目原投資人及土地方洽談項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓時(shí)，即邀請“國金管理”參與前期資料、設(shè)計(jì)方案和轉(zhuǎn)讓條件的分析論證工作，“國金管理”先后向業(yè)主提交了對北京國恒基業(yè)大廈項(xiàng)目的初步分析報(bào)告和北京國恒基業(yè)大廈項(xiàng)目有關(guān)問題的建議和說明，就國恒項(xiàng)目的綠地面積、車位數(shù)量、戶型方案、土地址界、開發(fā)進(jìn)度、投資估算、資金計(jì)劃等提出建議方案，業(yè)主在“國金管理”的配合下不僅與原投資人、土地方成功簽署了項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓合同，同時(shí)也確定了投資目標(biāo)（如：建筑面積不能低于48662平方米，總投資不超過2億9千萬元),堅(jiān)定了業(yè)主的投資信心。通過項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓階段的配合工作，業(yè)主對“國金管理”的能力和信譽(yù)有了相當(dāng)程度的了解，相互建立了一定的信任。
2000年8月，在國恒項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓后不久，業(yè)主委托“國金管理”承擔(dān)國恒項(xiàng)目自立項(xiàng)、土地、規(guī)劃、設(shè)計(jì)、施工直至竣工、移交、結(jié)算、保修的建設(shè)項(xiàng)目全過程管理（含監(jiān)理）工作。
經(jīng)過各方的共同努力，國恒項(xiàng)目在建筑面積增加約4500平方米，精裝修工程增加約3萬平方米的條件下，施工工期為16個(gè)月18天，比委托管理合同中18個(gè)月完成初裝修核驗(yàn)'的工期目標(biāo)提前了42天；工程結(jié)算總投資為2億7千萬元，比委托管理合同簽訂前確定的'總建筑面積48662平方米、總投資2億9千萬元的投資目標(biāo)節(jié)省了2千萬元。其中，建安與市政工程的變更、洽商、索賠等費(fèi)用增加額僅占合同額的2.4%；工程質(zhì)量獲得2001年度北京市結(jié)構(gòu)長城杯。
二、天域新城項(xiàng)目
天域新城項(xiàng)目原為一棟15000平方米的四層框架結(jié)構(gòu)樓，用于休閑娛樂場所。由于該項(xiàng)目屬于開工手續(xù)不齊全的工程，于1999年建完主體結(jié)構(gòu)后就停止施工，成為爛尾樓。
天域新城房地產(chǎn)開發(fā)公司于2002年將該項(xiàng)目及土地證全部收購，從新進(jìn)行立項(xiàng)。
“國金管理”與建設(shè)單位簽訂了項(xiàng)目全過程管理及監(jiān)理委托合同。從項(xiàng)目的前期手續(xù)及設(shè)計(jì)等所有方面提供咨詢服務(wù)。
由于原結(jié)構(gòu)是1999年建成的，不能滿足現(xiàn)行設(shè)計(jì)規(guī)范的要求，項(xiàng)目擴(kuò)建必須進(jìn)行結(jié)構(gòu)加固，才能保證審圖的通過。并且在用途上也進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性的改變，經(jīng)實(shí)地考察周邊環(huán)境以及各種需求測試，確定如果按照原用途施工并經(jīng)營的話，因與其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)可能會使得投入產(chǎn)出比較低。該項(xiàng)目坐落在位居北京市朝陽區(qū)來廣營東路。周圍有香江別墅和長島藍(lán)橋別墅等高級住宅區(qū)，居民多為外國人，附近有一所國際小學(xué)，如果改建成配套的國際中學(xué)，其產(chǎn)生的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益都將比原方案有很大提高。
2005年4月份所有開工手續(xù)全部完成，于5月份全面進(jìn)行施工。目前，擴(kuò)建結(jié)構(gòu)及二次結(jié)構(gòu)基本完成，正在進(jìn)行室內(nèi)設(shè)備安裝、外幕墻的施工等。預(yù)計(jì)在2006年8月份竣工。
